머니트렌드 2026

[ 글을 시작하기 전에 ]

돈의 파도 위, 불확실한 유동성의 시대

2025년은 경제 상황이 어렵게 느껴지는 한 해였다. 그러나 팬데믹 당시와 같은 경제위기 국면은 아니었다.

2020년 팬데믹 시기에는 실물경제가 -2.7%까지 역성장하며 충격이 컸고 이에 대응하기 위해 막대한 유동성이 공급되었다.

그만큼 전례 없는 상황이었기 때문에 유동성 확대가 불가피했다.

2025년은 그 정도의 위기는 아니었지만 경제가 뚜렷하게 어려운 국면에 놓였다.

따라서 2026년에는 통화정책이 다소 완화적으로 전환될 가능성이 크다.

이른바 불확실한 유동성의 시대라 할 수 있다.

2026년의 유동성 확대는 2020년과 2021년에 경험했던 수준과는 다를 것이다.

그때처럼 막대한 유동성이 풀릴 가능성은 적다. 하지만 2026년에도 유동성이 경기 전환기의 핵심 변수로 작용하며 시장 전반에 걸쳐 영향을 미치게 될 것이다.

IMF를 비롯한 기관들은 현재의 상황을 설명하기 위해 테뉴어스라는 표현을 사용했는데, 이는 끊어질 듯 극도로 가느다란 상태를 의미한다.

양쪽에서 밧줄을 강하게 잡아당겼을 때 굵은 밧줄이 점차 끊어지면서 실 가닥이 가늘게 드러나는 모습을 지금의 경제 상황에 비유한 것이다.

즉 당장은 끊어지지 않았지만 불안정하고 위태로운 상황을 나타낸다.

줄이 끊어지지 않는 한 2026년은 2025년에 비해 다소 회복되는 구간이 될 가능성이 높다.

자본시장과 자산시장은 유동성 장세의 흐름을 타게 되는 것이다.

다소 위험한 유동성이라 하더라도 시장의 흐름에서는 눈덩이를 굴리는 장세로 전개될 가능성이 있다.

Ⅰ. 통제 가능한 위험 vs 통제 불가능한 위험

위험은 크게 두 가지다. 하나는 통제 가능한 위험이고, 다른 하나는 통제 불가능한 위험이다.

흔히 말하는 리스크 관리는 통제 가능한 위험을 전제로 한다. 위험 요소가 존재하더라도 적절히 대응하면 피하거나 완화 할 수 있다.

현재 자본시장과 실물경제가 직면한 불안 요인들은 기본적으로 리스크의 영역에 있다. 가느다란 줄로 비유되는 불안정성이 정부와 중앙은행의 관리 가능한 범위에 있다는 뜻이다.

미국의 정책을 살펴보면 통화 당국과 재정 당국은 다양한 방식으로 유동성을 공급하며 시장 안정을 도모하고 있다.

대표적으로 SLR 규제 완화, 추가적인 금리 인하, 대규모 국채 발행과 그에 따른 유동성 공급, 연준의 국채 매입 프로그램, 부채 한도 증액 등이 해당된다.

또한 2026년 5월에 연준 의장인 제롬 파월의 임기가 만료되면 트럼프 행정부가 요구하는 금리 인하 기조를 충족시킬 차기 연준 의장이 지명될 가능성이 커지면서 또 하나의 분기점을 형성하게 될 것이다.

또한 미국은 대규모 국채를 발행하고 있는 상황이다. 문제를 이룰 사줄 매입세가 세계적으로 약해지고 있다는 점이다.

국채를 사려는 힘이 약해진 상태에서 발행량이 늘어나면 국채 금리가 다시 상승할 가능성이 커지고, 이는 시장 불안을 키우는 요인으로 작용한다.

물론 국채를 많이 발행하더라도 연준에서 국채를 매입하는 것으로 문제를 해결할 수도 있다.

이를 국채 매입 프로그램, 즉 양적 완화라고 부른다. 연준이 적극적으로 국채를 매입하면 금리를 내리는 것과 비슷한 효과가 나타난다.

낮은 금리 환경이 조성되면 경기 부양 효과가 생기는데 이는 트럼프 행정부가 원하는 바와도 일치한다.

2026년 11월에는 미국에서 중간선거도 예정돼 있다. 선거를 앞둔 트럼프 대통령은 유권자들에게 사탕을 던지듯 여러 경기 부양책을 펼칠 것이다.

금리를 인하하고, 유동성을 공급하고, 나아가 관세 수입을 일종의 기본소득처럼 국민에게 나눠주는 정책까지 추진할 수 있다.

추산에 따르면 개인당 약 80만 ~ 90만 원 수준이 될 것으로 보인다. 사실상 나를 뽑아달라는 메시지를 담은 정치적 유인책이다.

2026년은 분명 유동성 공급이 강화되는 시기다. 그러나 문제는 이 모든 조치가 여전히 높은 물가 상황에서 추진될 수 있다는 점이다.

물가 상승세가 잡히지 않았는데도 금리를 인하하거나, 금융기관이 무리하게 대출을 확대하거나 정부가 부채 의존도를 지나치게 높이는 상황은 또 다른 불안 요소를 낳는다.

스테이블 코인의 과도한 발행, 국채 매입 확대 역시 마찬가지다.

그럼에도 불구하고 이 위험들이 전적으로 제어 불가능한 것은 아니다. 정부와 중앙은행들이 이미 상황을 인식하고 있으며 필요할 경우 접착제를 바르듯 보강책을 마련할 수 있다.

즉 통제 가능한 위험의 범주에 속하는 것이다.

정리하면 유동성 공급은 기본적으로 자본시장과 자산시장에 긍정적 영향을 미친다. 다만 무리하게 추진된다면 금융위기급 충격을 불러올 수 있다는 점에서 주의가 필요하다.

이것이 2025년과 2026년을 연결해 바라본 실물경제와 자본시장의 큰 흐름이다.

Ⅱ. 이렇게 힘든데 경제 위기가 아니다?

2025년 세계 경제에는 텐션, 즉 긴장 요인이 가득했다.

특히 트럼프 행정부가 주도한 관세 전쟁이 가장 큰 불확실성을 만들었고 동시에 각종 전쟁과 지정학적 갈등이 실물경제를 크게 흔들었다.

2026년에는 지정학적 불안은 여전히 지속되겠지만 미국 입장에서는 중간선거를 앞두고 지나치게 불안정을 자극하기보다 수확의 기쁨을 거두려는 전략을 선택할 가능성이 크다.

즉 2025년에 이미 관세 전쟁으로 강하게 흔들었기 때문에 2026년에는 관세 수입을 활용해 오히려 유권자들에게 혜택을 주며 정치적 성과를 노리는 흐름으로 바뀔 수 있다.

이러한 점들을 종합하면 2026년은 2025년에 비해 나아지는 듯 보일 수 있지만, 드라마틱한 회복과는 거리가 멀다.

나름의 회복 구간이 온다 하더라도 여전히 세계 경제의 평년 성장률이 3.7%를 밑도는 상태가 지속되기 때문이다.

2026년 세계 경제는 사이클상 리커버리 구간, 그중에서도 초입에 해당한다.

2025년이 순환 주기상 바닥을 찍는 해였다는 점은 분명하다.

이제 2026년은 장기간 이어진 어려움에서 벗어나 사이클상 다시 올라가기 시작하는 초입이 될 것이다.

2026년 경제를 긍정적으로 보더라도 그게 마냥 좋은 경제라는 뜻은 아니다.

실물경제는 구조적으로 저성장 국면에 머무는 반면 자본시장은 유동성 환경의 영향으로 상대적으로 활기를 띠게 될 수 있다.

이런 차이를 분명하게 인식해야 2026년을 과도하게 낙관하거나 혹은 위기론에 빠지는 실수를 피할 수 있을 것이다.

Ⅲ. 2026년 돈의 방향은 어디로?

2026년은 유동성이 조금씩 풀리고 금리 역시 완만히 낮아지는 해가 될 것으로 전망된다.

돈의 이동은 자산 가치의 변동을 결정짓는 가장 중요한 요인이다. 자금이 안전 자산으로 몰리면 안전 자산의 가격이 상승하고 위험 자산으로 쏠리면 위험 자산이 오른다.

2025년은 유난히 무력 분쟁과 관세 갈등이 겹치면 지정학적 공포가 최고조에 달했던 시기였다.

그만큼 투자자들은 불안에 떨었고 결과적으로 금과 안전 자산에 자금이 집중됐다.

유동성으로 2026년에 금리가 낮아지고 돈이 풀리면 기본적으로 자금은 위험 자산으로 흘러 주식, 비트코인 같은 시장이 수혜를 입을 것이다.

하지만 지정학적 리스크가 불거질 때마다 큰 폭의 조정이 발생할 수 있다.

따라서 전체적인 흐름은 긍정적이지만 다운사이드 리스크를 모니터링하고 이를 해지할 수 있는 전략을 병행하는 것이 필요하다.

부동산 역시 자금의 유입처가 될 수 있다. 서울 등 수도권은 정책적 제약이 있겠지만 정부의 균형발전 정책과 맞물린 일부 지방 유망 지역은 새로운 자금 쏠림 현상을 경험할 수 있다.

즉 부동산 시장도 전면적 회복이 아니라 지역과 섹터에 따라 갈라지는 분절화 국면이 이어질 것이다.

한편 디지털 자산 시장에서도 변화가 눈에 띈다. 미국은 퇴직연금으로 비트코인 투자가 가능하도록 제도를 바꾸고 스테이블 코인에 대한 규제 프레임을 정비하면서 자산과 과정을 가속화하고 있다.

반면 중국의 CBDC 확대를 견제하기 위해 미국은 안티 CBDC 법까지 제정하며 통화 패권 경쟁의 장을 디지털 영역으로 끌어올렸다.

이 과정에서 비트코인은 여전히 변동성이 큰 위험 자산이지만, 제도적 뒷받침 속에 점차 제도권 자산으로 자리매김하고 있다.

금과 같은 안전 자산, 주식 비트코인 같은 위험 자산, 그리고 분절화되는 부동산까지 각각의 자산국은 다른 변수를 안고 움직인다.

투자자는 어디로 돈이 흘러가는지, 어떤 변수가 생기는지 모니터링하며 자신의 성향에 맞는 자산 배분 전략을 세워야 할 것이다.

Ⅳ. 관세 전쟁이 세계를 뒤집다.

2026년 경제의 큰 흐름 중 첫 번째 축으로 유동성을 꼽았다. 이와 관련해 미국을 자세히 살펴보자.

미국은 2026년에 금리 인하를 단행할 가능성이 크다. 물가 상승률이 연준의 목표치인 2%에 미치지 못하는 상황에서도 정치적 요구에 의해 추진될 것으로 보인다.

파월 의장이 임기를 마치고 트럼프 대통령의 의중에 충실한 차기 연준 의장이 들어서면 금리 인하라는 특명이 주어질 것이기 때문이다.

미국은 금리 인하 외에도 이미 2025년부터 금융 규체 완화 조치를 취하고 있다.

연준은 SLR규제를 완화해 은행의 자본금 요건을 줄였고, 이를 통해 더 많은 대출과 유동성 공급을 가능하게 했다.

여기에 스테이블코인 발행으로 또 하나의 유동성 통로를 만들고 있다.

스테이블코인이 발행될 때마다 달러가 수취되고 이 자금이 미국 국채 매입에 쓰이면서 국채 시장의 주요 수요처 역할을 한다.

감세 정책과 OBBBA 법안의 부채 한도 상향 역시 재정 측면에서 유동성을 확대하는 장치다.

이런 통화정책과 재정정책 모두 2026년 금융시장에 큰 변동성을 불러올 요인이 된다.

두 번째 축은 지정학적 불안이다. 앞서 언급한 전쟁, 관세, 분절화 요인들이 모두 해당한다.

군사적 긴장이 고조되면 금융시장은 위축되지만 방위 산업 주가는 오히려 상승하는 특수성을 보인다.

반대로 전운이 완화되면 위험 자산 선호가 살아나고 방위 산업은 조정을 받게 될 것이다.

세 번째 축은 관세 전쟁이다. 2026년에도 관세 이슈는 계속될 것이다.

다만 미국이 중간 선거를 앞두고 있어서 지나치게 높은 관세율을 유지하기는 어려울 것으로 예상된다.

높은 관세율은 곧 수입 제한을 불러오고, 이는 원자재, 부품, 완제품의 공급망을 붕괴시켜 미국 내수 경제에도 부담을 주게 되기 때문이다.

미국도 2026년에는 관세율을 일정 부분 낮추는 조정이 불가피할 것으로 보인다.

관세는 단순한 정책 수단이 아니라 세입 수단이기 때문이다. 마치 임대소득이 가계에 안정적 현금 흐름을 제공하듯, 관세는 미국 재정에 안정적인 소득을 보장하고 있는 셈이다.

이와 같은 관세 정책은 이제 미국 무역 구조의 일부로 고착될 것이며, 트럼프 행정부의 궁극적 목표는 이를 통해 미국 무역구조의 토털 리셋을 이루는 것이다.

Ⅴ. 새로운 돈, 스테이블 코인이 온다.

기존 금융 시스템과 디지털 자산 시장을 연결하면 결제, 거래, 투자의 방식을 근본적으로 바꾸고 있는 스테이블 코인과 비트코인 같은 투자 자산이 아닌 디지털 화폐로 새로운 화폐 질서의 축을 만들어 가고 있다.

화폐의 역사를 살펴보면 시대와 기술의 변화에 따라 그 형태를 달리해 왔음을 알 수 있다.

오래전에는 금과 은 같은 귀금속이 거래 수단이었으나 무겁고 불편했기 때문에 사람들은 점차 금을 보관소에 맡기고 보관 증서를 주고받게 되었다.

지금 우리가 목격하는 전환점 역시 이 연장선에 있다. 2020년부터는 코로나 19 이후의 유동성 확대와 제도권 참여 확산이 맞물리며, 비트코인을 비롯한 디지털 자산이 대중적 투자 자산으로 폭발적인 인기를 얻게 되었다.

다만 비트코인은 탈중앙화라는 장점을 내세웠지만 누가 발행했는지 알 수 없고 가격 변동성이 심해 화폐로서의 기능을 수행하기엔 불안정하다.

이 때문에 디지털 화폐로서 실질적 결제 수단이 필요해졌고 중앙은행 디지털 화폐를 뜻하는 CBDC와 스테이블 코인 두 가지 형태가 등장하게 된 것이다.

이 과정에서 미국의 지니어스 법안 추진은 스테이블코인의 제도권 편입을 가속하고 있다.

스테이블 코인은 이제 제도권 금융 안으로 들어와 글로벌 통화 경쟁의 새로운 변수로 작동하게 되었다.

[ 글을 마치며 ]

첫 번째로 2026년 경제를 바라볼 때에 가장 먼저 고려해 봐야 할 것은 미국의 경제 정책의 변화이다.

2025년 미국은 세계를 상대로 관세 전쟁을 펼쳤고 그 결과 세계는 불안정성에 흔들렸고 안정적인 성장보다는 불안정한 상태에서의 성장이 펼쳐졌다.

오프라인으로 유통되는 물건들의 경우는 관세로 인해서 가격이 오르는 상태가 되었고 온라인으로 유통되는 물건들의 경우에는 별다른 피해 없이 상승할 수 있었다.

2025년 초에는 중국제품의 가격이 일시적으로 인상되면서 물가상승률을 높이는 재료로 사용되었고 단계적으로 국가들과 합의점을 찾아가는 과정을 통해서 안정화되기는 했지만 상당한 우려를 남긴 채 일단락되었다.

예전으로 돌아갈 가능성은 없고 미국에 물건을 팔기 위해서는 어떤 형태로든 미국에 공장을 지어야 하는 숙제가 남게 되었다.

이 과정에서 각국의 주요한 산업들이 미국으로 이동하게 될 것이고 이는 미국 경제가 다른 때보다 더 강력하게 성장하는 결과를 만들어내게 될 것이다.

결국 미국 시장에 진출하면서도 국제적으로도 경쟁력 있는 제품을 만들어 내는 기업들의 부가가치가 지속적으로 높아지게 될 것이다.

두 번째로 미국의 정치적인 변화와 연계되어서 변화하게 될 자본 시장의 변화이다.

2026년 5월 미국은 제롬 파월의 임기가 끝나는 것과 11월 미국의 중간 선거가 있다는 것을 염두에 두어야 한다.

트럼프 대통령과 연준의 줄다리기가 일 년 내내 되었지만 트럼프 대통령이 원하는 만큼의 기준금리는 변화되지 못했다.

그렇지만 내년 5월에는 비둘기파 위주의 연준 위원들이 구성이 될 수 있고 이는 유동성이 예전보다는 좀 더 공격적으로 변화하게 될 여지가 있다는 뜻으로 해석이 된다.

특히 11월 미국의 중간선거를 고려할 때에 미국의 정책은 2026년 실물경제의 활성화와 중간계층의 안정화에 좀 더 초점을 맞출 가능성이 높다는 것이다.

정부 투자자금의 재분배가 일어나게 될 것이고 예상보다 더 다양한 계층과 산업에 골고루 혜택이 돌아가게 될 것이라고 생각이 든다.

결과적으로 2026년은 정책적인 변화 역시 유동성 장세를 만들어내고 시장을 이끌어 올려갈 것으로 생각이 든다.

물론 이 과정에서 에브리씽 랠리 혹은 투자자산의 공격적인 투자는 금물이라고 생각한다.

과거의 유동성 장세를 보면 그렇듯이 순식간에 끌어올려지기도 했지만 순식간에 없어지기도 했다는 것을 염두에 두어야 한다.

세 번째는 새로운 돈 스테이블 코인은 어떤 변화를 가져올 것인지 고민해야 한다.

미국은 이미 2025년부터 금융 규제 완화 조치를 취하고 있고 스테이블 코인을 통해서 비트코인을 시장에 편입시켰다는 것이다.

코인이 자산시장에 공식적으로 편입되었다는 것은 새로운 자산이 하나 더 생겼다는 것이다.

금, 은, 달러, 엔화와 같이 비트코인 역시 하나의 자산으로서 시장에 인정을 받았고 투자 대상으로서 인정을 받은 것이다.

그런데 문제는 코인은 변동성이 너무 커서 안전한 자산으로 보기에는 무리가 있다는 점이다.

정책적으로 보완할 가능성은 없으니 아예 새로운 코인을 만드는데 그 주체가 각국 정부가 되고 달러로 만들면 달러 스테이블코인, 엔화로 만들면 엔화 스테이블 코인이 된다는 것이다.

스테이블 코인이 만들어지는 것은 어찌 보면 자연스러운 수순이기는 하지만 스테이블 코인은 하나의 새로운 돈이 되는 것이고 달러의 새로운 유동성을 만들어 내는 것이다.

이 과정에서 더 큰 폭의 유동성 장세가 시작되고 자산시장의 상승은 매우 급격하게 일어날 수도 있다.

반대로 정책적인 변화로 인해서 상당히 큰 폭으로 하락하게 될 수도 있다.

마지막으로 정리를 해보면 2025년은 새로운 흐름을 만들어내는 한 해였다고 볼 수 있다.

2026년은 새로운 흐름을 안정화시키고 더 큰 도약을 위한 변화를 만들어내는 한 해라고 생각이 든다.

앞으로 변화하게 될 새로운 도약에 대해서 고민해 볼 수 있도록 하자.

참고 도서 : 머니트렌드 2026 (김도윤, 정태익)