커머스 인사이트 Vol.137
2026년 11월 2째 주
쿠팡 세 분기 연속 적자의 원인은?
ㅡ 쿠팡 3분기 실적 및 대만 투자 현황 분석
11월 3일(미국 현지 시간) 쿠팡이 2026년 3분기 실적을 발표했어요. 매출은 늘었지만 영업손실이 이어지면서, 올해 들어 세 분기 연속 적자를 냈어요.
이번 글에서는 쿠팡이 3분기에 왜 적자를 냈는지, 쿠팡이 내놓은 회복 계획은 무엇인지 알아보려고 해요.
손실 전망을 높이면서까지 투자를 앞당긴 대만 사업과, 대만 현지에서 쿠팡이 어느 정도 위치에 있는지도 함께 볼게요.
■ 이 글에서 다루는 것
· 쿠팡 3분기 매출과 영업손익
· 인천 물류센터 화재 비용과 판촉비
· 개인정보 유출 이후 고객 이탈과 복귀
· 한국 커머스 사업 이익률과 회복 시점
· 성장사업 실적과 대만 투자 확대
· 대만 이커머스 순위와 momo, PChome 실적 분석
■ 3분기 실적, 매출은 늘었는데 왜 적자일까?
✔️ 매출 14조2,209억원, 영업손실 6,423억원
쿠팡이 미국 증권거래위원회에 제출한 실적을 지난해 같은 분기와 나란히 놓으면 이래요.
· 2025년 3분기: 매출 12조8,455억원, 영업이익 2,245억원, 순이익 1,316억원
· 2026년 3분기: 매출 14조2,209억원, 영업손실 6,423억원, 순손실 7,151억원
달러 기준 매출은 99억6,200만 달러로 7% 늘었어요. 환율 영향을 뺀 기준으로는 11% 늘어, 회사가 앞서 내놓은 8~9% 전망보다 높았고요.
영업손익은 1분기 3,545억원, 2분기 8,350억원 손실에 이어 세 분기째 적자예요. 1~3분기 누적 영업손실은 1조8,318억원이에요.
✔️ 인천 물류센터 화재 비용 2억4,800만 달러
3분기 손실에는 지난 7월 인천 물류센터 화재 관련 비용이 들어 있어요. 2억4,800만 달러(약 3,540억원) 규모예요.
이 비용을 빼면 3분기 영업손실은 2억200만 달러(2,883억원)로 줄어요. 화재가 없었더라도 적자였다는 뜻이에요.
화재 비용 말고 남은 손실의 원인은 한국 커머스 사업의 이익률이 내려간 데 있어요. 거랍 아난드 쿠팡 CFO는 공급망 부담과 늘어난 판촉비를 이유로 들었어요. 지난해 개인정보 유출 사고 이후 줄어든 수요에 비해 고정비 부담이 커진 점, 추석 연휴 시점이 바뀐 점도 함께 꼽았고요.
화재 비용을 뺀 프로덕트 커머스 매출총이익률은 29.5%로, 전년 동기보다 약 2.6%p 낮아졌어요. 로켓배송, 마켓플레이스 등 한국 커머스 사업에서 상품을 팔아 남기는 몫이 줄어든 거예요.
아난드 CFO는 이런 요인들을 구조적인 문제가 아니라 일시적인 것으로 본다고 설명했어요.
■ 한국 커머스 사업, 이익률은 언제 회복될까?
앞서 본 손실 원인이 대부분 한국 커머스 사업에서 나온 만큼, 이 사업의 숫자를 따로 볼게요. 쿠팡 실적은 로켓배송, 마켓플레이스 등이 들어간 프로덕트 커머스와, 대만 로켓배송, 쿠팡이츠, 명품 플랫폼 파페치 등이 들어간 성장사업으로 나뉘어요.
✔️ 프로덕트 커머스 조정 EBITDA 이익률 4.6%
· 매출: 83억7,400만 달러, 전년 동기 대비 5% 증가
· 고객 1인당 매출: 332달러, 3% 증가
· 조정 EBITDA: 3억8,500만 달러, 이익률 4.6% (전년 동기 7억500만 달러)
※조정 EBITDA란, 영업이익에 감가상각비, 주식 보상 비용처럼 현금이 나가지 않는 비용을 더해 본업에서 현금을 얼마나 버는지 보는 지표예요. 이번 프로덕트 커머스 수치에는 화재 비용이 빠져 있어요.
매출은 늘었지만 이익은 1년 전의 절반 수준으로 줄었어요. 이익률은 전년 동기보다 약 4.2%p, 직전 2분기보다 약 0.5%p 낮아졌어요.
✔️ 활성 고객, 1분기 2,390만 명에서 3분기 2,520만 명으로
이익률이 떨어진 배경에는 지난해 11월 알려진 개인정보 유출 사고가 있어요. 쿠팡은 전 직원이 3,300만 개가 넘는 이용자 계정의 정보에 불법으로 접근했다고 밝혔어요. 연락처와 주문 정보가 포함됐고, 결제 정보와 로그인 정보는 빠졌다고 했고요.
사고 이후 고객 수가 어떻게 움직였는지는 분기별 활성 고객 수로 볼 수 있어요.
※활성 고객이란, 해당 분기에 쿠팡에서 한 번이라도 상품을 산 고객 수예요.
· 2025년 3분기: 2,470만 명
· 2025년 4분기: 2,460만 명
· 2026년 1분기: 2,390만 명
· 2026년 2분기: 2,470만 명